近期，美國(guó)和英國(guó)政府對(duì)俄羅斯產(chǎn)品施加的新一輪貿(mào)易制裁導(dǎo)致了倫敦金屬交易所（LME）價(jià)格的劇烈波動(dòng)，特別是在鋁和銅這兩個(gè)關(guān)鍵金屬領(lǐng)域。

2024年4月15日，LME記錄的三個(gè)月鋁期貨價(jià)格開盤便比前一周末（4月12日）高出9%，達(dá)到2728美元每噸，這是自2022年6月以來(lái)的最高價(jià)。鎳和銅價(jià)格也分別上漲了9%和2%。盡管這種劇烈的價(jià)格上漲在開盤后不久便有所平息，但持續(xù)的上漲趨勢(shì)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

這場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的直接誘因是美國(guó)和英國(guó)在4月12日宣布禁止在LME和美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）交易俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳等有色金屬。兩國(guó)政府此舉旨在對(duì)俄羅斯的持續(xù)侵略行為對(duì)烏克蘭施加更嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁。

俄羅斯是全球有色金屬的重要生產(chǎn)國(guó)之一，其鋁產(chǎn)量占全球的5%左右。自從2022年2月侵略烏克蘭之后，西方國(guó)家已經(jīng)在減少采購(gòu)俄羅斯的金屬產(chǎn)品。盡管俄羅斯產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的存在感較弱，但其在LME持有的有色金屬庫(kù)存占據(jù)了很大比例，導(dǎo)致了市場(chǎng)行情的波動(dòng)。

此外，LME的有色金屬期貨市場(chǎng)與其他商品期貨市場(chǎng)的不同之處在于，它允許一定量的現(xiàn)貨交割。因此，LME在全球約30個(gè)地區(qū)的指定倉(cāng)庫(kù)內(nèi)儲(chǔ)備了大量現(xiàn)貨。隨著歐美對(duì)俄羅斯實(shí)施加強(qiáng)制裁，盡管不是所有消費(fèi)者都拒絕俄羅斯產(chǎn)品，但難以交易的俄羅斯產(chǎn)品流入了這些指定倉(cāng)庫(kù)，截至2024年3月，俄羅斯生產(chǎn)的鋁的注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存已膨脹到總庫(kù)存量的90%。

4月15日的價(jià)格暴漲部分是由于持有空頭頭寸的投資者急于買回現(xiàn)貨以平倉(cāng)所致。這種對(duì)庫(kù)存下降的擔(dān)憂可能會(huì)成為推動(dòng)短期價(jià)格上漲的一個(gè)重要因素。住友商事全球研究公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家本間隆行表示，如果LME庫(kù)存中流入更多除俄羅斯產(chǎn)之外的其他金屬，這種影響可能會(huì)有所減輕，但目前市場(chǎng)前景仍不明朗。

市場(chǎng)分析師江口侑希指出，盡管歐美的管制措施使得俄羅斯產(chǎn)的有色金屬被迫流向最大的消費(fèi)國(guó)之一——中國(guó)，這對(duì)全球?qū)嶋H需求并沒有太大影響。然而，由于有色金屬的定價(jià)普遍基于LME市場(chǎng)行情，市場(chǎng)行情的急劇波動(dòng)將直接影響企業(yè)的交易價(jià)格，并可能對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

目前，全球?qū)︿X的需求在增長(zhǎng)，特別是隨著純電動(dòng)汽車（EV）的普及，預(yù)計(jì)2024年全球?qū)⒚媾R38.5萬(wàn)噸的供應(yīng)短缺。在這種供需緊張的背景下，任何可能引起供應(yīng)擔(dān)憂的因素都會(huì)受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。因此，未來(lái)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)將繼續(xù)受到來(lái)自國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。