近期，美國和英國政府對俄羅斯產(chǎn)品施加的新一輪貿(mào)易制裁導(dǎo)致了倫敦金屬交易所（LME）價格的劇烈波動，特別是在鋁和銅這兩個關(guān)鍵金屬領(lǐng)域。

2024年4月15日，LME記錄的三個月鋁期貨價格開盤便比前一周末（4月12日）高出9%，達到2728美元每噸，這是自2022年6月以來的最高價。鎳和銅價格也分別上漲了9%和2%。盡管這種劇烈的價格上漲在開盤后不久便有所平息，但持續(xù)的上漲趨勢引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

這場價格波動的直接誘因是美國和英國在4月12日宣布禁止在LME和美國芝加哥商品交易所（CME）交易俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳等有色金屬。兩國政府此舉旨在對俄羅斯的持續(xù)侵略行為對烏克蘭施加更嚴(yán)厲的經(jīng)濟制裁。

俄羅斯是全球有色金屬的重要生產(chǎn)國之一，其鋁產(chǎn)量占全球的5%左右。自從2022年2月侵略烏克蘭之后，西方國家已經(jīng)在減少采購俄羅斯的金屬產(chǎn)品。盡管俄羅斯產(chǎn)品在國際市場的存在感較弱，但其在LME持有的有色金屬庫存占據(jù)了很大比例，導(dǎo)致了市場行情的波動。

此外，LME的有色金屬期貨市場與其他商品期貨市場的不同之處在于，它允許一定量的現(xiàn)貨交割。因此，LME在全球約30個地區(qū)的指定倉庫內(nèi)儲備了大量現(xiàn)貨。隨著歐美對俄羅斯實施加強制裁，盡管不是所有消費者都拒絕俄羅斯產(chǎn)品，但難以交易的俄羅斯產(chǎn)品流入了這些指定倉庫，截至2024年3月，俄羅斯生產(chǎn)的鋁的注冊倉單庫存已膨脹到總庫存量的90%。

4月15日的價格暴漲部分是由于持有空頭頭寸的投資者急于買回現(xiàn)貨以平倉所致。這種對庫存下降的擔(dān)憂可能會成為推動短期價格上漲的一個重要因素。住友商事全球研究公司首席經(jīng)濟學(xué)家本間隆行表示，如果LME庫存中流入更多除俄羅斯產(chǎn)之外的其他金屬，這種影響可能會有所減輕，但目前市場前景仍不明朗。

市場分析師江口侑希指出，盡管歐美的管制措施使得俄羅斯產(chǎn)的有色金屬被迫流向最大的消費國之一——中國，這對全球?qū)嶋H需求并沒有太大影響。然而，由于有色金屬的定價普遍基于LME市場行情，市場行情的急劇波動將直接影響企業(yè)的交易價格，并可能對業(yè)績造成影響。

目前，全球?qū)︿X的需求在增長，特別是隨著純電動汽車（EV）的普及，預(yù)計2024年全球?qū)⒚媾R38.5萬噸的供應(yīng)短缺。在這種供需緊張的背景下，任何可能引起供應(yīng)擔(dān)憂的因素都會受到市場的高度關(guān)注。因此，未來的市場動態(tài)將繼續(xù)受到來自國際政治和經(jīng)濟發(fā)展的影響。